近年来，大宗商品价格的波动加大，企业风险管理需求大幅提升。上海期货交易所党委委员、副总经理陆丰在第十九届上海衍生品市场论坛场外衍生品论坛致辞时表示，随着我国大宗商品场外衍生品市场的迅速发展，金融机构通过为实体企业提供场外衍生品服务，降低了企业参与衍生品市场的门槛，让更多企业通过衍生工具管理价格波动风险，得到了广大企业的普遍欢迎。据中国期货业协会统计，今年上半年，风险管理公司开展的互换业务名义本金超过2200亿元，同比增长2.1倍；场外期权业务名义本金超过6000亿元，同比增长58%。
助力企业业绩日益“出圈”
在与会嘉宾看来，场外市场的迅速发展不仅为实体经济提供了更多的风险管理选择，为广大中小企业的稳健经营保驾护航，对整个金融市场的稳定发展也起到了一定的积极作用。“中小企业要管理生产经营过程中的价格风险，可以选择直接进场内市场交易，也可以通过场外市场交易。”中国国际金融股份有限公司固定收益部董事总经理高蒙表示，场内市场拥有高度标准化的期货合约和集中清算等优势，品种丰富、流动性强，但这与实体企业，特别是中小企业的风险管理诉求很难实现精确匹配。
比如，交割标的的品质差异、地域差异、合约到期日与企业实际的采购周期和采购节奏的差异等都会带来基差风险。“在部分特殊市场行情下，基差有可能出现较大波动，甚至破坏套期会计中要求的80%—125%的相关性，使套期会计目标落空。”高蒙坦言，参与场内市场交易，企业前、中、后台都需要配备相应的专业团队，对于大多数中小企业而言，不仅人员专业程度不足，相关的人力、管理成本也难以承担。
中国期货市场监控中心党委副书记、总经理杨光在主题演讲时表示，场外衍生品市场和期货市场本质相同，功能互补，制度相通，高度关联，共同构成统一的大市场。一方面，交易所标准化的场内衍生品，通过发挥其发现价格、管理风险、配置资源等重要功能服务实体经济。另一方面，实体企业面临的风险千差万别，非标准化的期权、互换、远期等场外衍生品则进一步满足了实体企业的个性化、精细化风险管理需求。比如我国期货行业在疫情期间创设的“口罩期权”“消毒液期权”等场外衍生品工具，在直接支持企业稳定现货供应和价格、保障防疫物资生产等方面发挥了积极作用。
“场外衍生品是场内市场的一个有益补充。”高蒙介绍说，场外市场中的均价互换合约、亚式期权、加工利润互换等场外衍生品，都是为满足实体企业的个性化需求设计的产品。与场内期货、期权合约相比，能够更精确地刻画和表达中小企业的风险管理诉求。使中小企业可以通过与交易商签订场外衍生品合约，将价格风险管理交给专业的交易商。交易商发挥金融领域的专业优势，通过场内平盘、与其他客户相反头寸对冲等方式处理相关产品风险，中小企业也能专注于主业方面的创新，实现总体的成本节约和性能提升。（本文章来源于其他，如有侵权可联删）
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