商业不动产REITs新规发布：激活酒店商办存量市场

2025年12月1日，国家发改委发布《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目行业范围清单（2025年版）》，将商业办公设施、四星级以上酒店、体育场馆及城市更新项目纳入REITs发行范围，允许酒店、办公用房独立发行（此前需作为园区或消费基础设施附属设施）。此举旨在盘活存量商业资产，为房企提供新的权益融资渠道，缓解资金压力。例如，华润置地、招商蛇口等持有大量商业办公和酒店资产的企业有望成为首批试点。同时，新规推动房地产行业从“开发模式”向“运营模式”转型，通过标准化退出渠道优化资产结构，降低企业财务风险。市场预计，未来商业不动产REITs将成为存量资产盘活的重要工具，助力行业高质量发展。

上海虹桥前湾印象城MEGA 12月23日开业：打造“湾系生活”新地标

作为西上海首店“重力场”，上海虹桥前湾印象城MEGA将于12月23日正式启幕，招商率超98%、开业率超95%。项目定位“国际化社交度假漫游湾”，引入超350家优质品牌，涵盖零售、餐饮、运动娱乐、亲子成长等全业态，其中包含Global Work大陆首店、Bocca by Ribone全国首店、DOME攀岩闵行首店等首店矩阵。此外，项目将与迪士尼中国合作推出《疯狂动物城2》上海商场主题首展，联动“电波绮遇”音乐会、“热乎乎食集”美食市集、沉浸式互动戏剧等活动，打造年末消费旺季的“社交度假”目的地。作为40万平方米超级综合体的一部分，该项目将填补前湾大型商业空白，为虹桥国际开放枢纽注入新消费动能。

万达集团首次赎回烟台芝罘万达广场：战略回撤核心资产

2025年12月，万达商管通过旗下上海万达锐驰企业管理有限公司，完成对烟台芝罘万达广场的全资收购，这是万达在出售超80座万达广场后首次赎回资产。芝罘万达广场曾于2024年7月出售给新华保险旗下基金，此次回购标志着万达在缓解债务压力后，开始战略回撤核心资产。尽管万达仍在推进轻资产扩张（2025年12月计划新开9座万达广场），但此次赎回显示其对核心地段资产的重视，以及对市场信心恢复的判断。业内分析，万达的“轻资产+核心资产回购”策略，旨在平衡扩张与风险，优化资产结构。

杭州出台工商业用地改革新政：推动产业空间升级

2025年11月，杭州发布《杭州市人民政府办公厅关于推进工商业用地改革促进空间精准配置的实施意见》，推出6大机制、16条改革举措，旨在破解存量时代城市空间治理难题。新政核心包括：建立产业导向的用地供给体系，优先保障战略性新兴产业和未来产业用地；细分“产业类商服用地”，推动商办用地精准匹配产业需求；允许工业用地、商服用地弹性年期出让，降低企业用地成本；支持存量商业不动产通过REITs实现轻资产转型。例如，新政要求新供工业用地中，70%以上用于战略性新兴产业，推动产业空间向“高端化、专业化”升级。此举将为杭州商业地产市场注入新活力，助力产业与空间的协同发展。

全国甲级写字楼市场持续低迷：空置率攀升，租金下行

2025年以来，全国甲级写字楼市场持续调整，空置率攀升、租金下行。据高力国际数据，2025年三季度，北京甲级写字楼空置率达17.52%，租金同比下降16.1%至251.8元/平米/天；上海甲级写字楼净吸纳量虽连续5个季度转正，但市场化净吸纳量仅约7.3万平米，需求恢复缓慢。市场低迷的主要原因包括：企业扩张意愿减弱，以“降本增效”为目标的搬迁需求成为主流；新增供应集中，部分城市（如北京丽泽商务区）空置率仍较高；企业偏好“自用物业”，市场化租赁需求不足。业内预计，2025年四季度市场仍将面临去化压力，但随着企业搬迁需求的持续释放，空置率增速或放缓。

北京湾里·王府井WellTow 12月26日开业：首店占比超50%

2025年12月26日，北京“湾里”国际商业娱乐综合体项目将正式开业，其中湾里·王府井WellTown和湾里·汀云小镇同步亮相。湾里·王府井WellTown涵盖文化艺术、运动娱乐、环球美食、亲子体验四大板块，引入500余个品牌，首店数量占比超51%，包括奥莱经典品牌、主理人品牌及创新零售业态；相连的汀云小镇采用开放式街区设计，引入中国国家地理探索中心、小王子主题乐园等全国首店，激活夜经济。该项目旨在打造“一站式”商业娱乐目的地，满足消费者多元需求，成为北京商业市场的新亮点。

昆明观云海商业广场12月启幕：30+首店引领城南消费升级

2025年12月，昆明首个“商业+公园”综合体——观云海商业广场将启幕，招商率突破90%，超百家品牌签约入驻。项目以“边逛商场边赏公园”为特色，引入30+首店品牌，包括云南首店joy market、中影国际影城、海克力斯等，涵盖特色零售、多元体验等业态。餐饮方面，既有茄子恰恰等本土非遗品牌，也有十秋日式料理、星巴克等国际连锁品牌；零售方面，覆盖周大福、耐克、小米等品质生活品牌。项目建成后，将成为城南芯区的高端商业新地标，为昆明消费升级注入新动力。

天津地标117大厦司法拍出，央企债权人联合体主导接盘

本周，曾规划为中国结构第一高楼、但已停工近十年的天津高银金融117大厦及其相关资产，在京东资产平台以约86.67亿元的底价成交。这场拍卖虽然仅有1人出价，但因其复杂的背景和特殊的接盘方而备受关注。

王健林首次赎回并转卖烟台芝罘万达广场，上演闪电资产腾挪

12 月 2 日，烟台芝罘万达广场有限公司的股权结构发生重大调整，新华保险旗下的坤华投资和坤元辰兴同步退出，接盘方为万达商管旗下全资子公司上海万达锐驰企业管理有限公司。这是王健林首次从金融机构手中赎回万达广场。然而，仅隔一日（12 月 3 日），万达便火速将该广场转手给苏州联商玖号商业管理有限公司，完成 "赎回 - 转卖" 的闪电操作。此次交易反映出万达商管在资产优化配置方面的灵活策略，也体现了当前商业地产市场复杂的资本运作格局。

新城控股发行首单消费类持有型不动产 ABS，多元融资 "补血"

日前，新城控股集团股份有限公司发布公告披露，公司发行设立 "吾悦广场持有型不动产资产支持专项计划"。该持有型 ABS 由国金证券资产管理有限公司担任计划管理人，底层资产为上海青浦吾悦广场，发行规模为 10.05 亿元。这是新城控股发行的首单消费类持有型不动产 ABS，也是国内商业地产行业中为数不多的消费类持有型 ABS 产品。此次发行有助于新城控股拓宽融资渠道，优化债务结构，为其商业地产项目的持续发展提供资金支持，也为行业内其他企业提供了多元融资的新思路。

青岛大悦城以 4.11 亿元竞得市北区辽宁路商业地，中粮大悦城二期正式落地

12 月 5 日，青岛大悦城以 4.11 亿元、楼面价 2720 元 /㎡竞得市北区辽宁路 5 万㎡商业地，规划建面 15.1 万㎡，中粮大悦城二期正式落地。该地块位于青岛市市北区核心区域，周边商业氛围浓厚，交通便利，具有较高的商业价值。中粮大悦城二期的落地将进一步提升青岛市市北区的商业能级，丰富区域内的商业业态，为消费者提供更加多元化的消费体验，也将为中粮大悦城在青岛市场的持续发展奠定坚实基础。

虹桥前湾印象城 MEGA 进入开业最后读秒，招商率超 98%

12 月 4 日消息，虹桥前湾印象城 MEGA 的开业筹备已进入最后冲刺阶段，各项进度条飞速加载 —— 招商率超 98%，开业率超 95%。该项目总体量超 40 万平方米，立足西上海，将打造成为集购物、餐饮、娱乐、休闲、文化等多种功能于一体的商业巨舰。虹桥前湾印象城 MEGA 的开业将填补西上海大型商业综合体的空白，提升区域内的商业配套水平，为上海商业地产市场注入新的活力，也将为消费者带来全新的消费体验。