2025年10月21日，北京——在互联网医疗行业政策红利与技术变革的双重驱动下，京东集团投资的又一家企业石榴云医于10月8日成功登陆纳斯达克，成为年内第三家上市的互联网医疗公司。这一事件不仅标志着行业资本化进程提速，更折射出中国互联网医疗从“流量竞争”向“技术+服务”深度转型的产业趋势。

资本加码：京东生态链再添新军

作为石榴云医第二大股东，京东集团此次投资延续了其“医疗健康+科技”的战略布局。公开资料显示，石榴云医前身为2010年成立的七乐康，是国内最早获得互联网药品交易资质的企业之一，2016年即在广州、银川开展互联网医院试点。此次上市前，其股东阵容涵盖步长制药、分众传媒等产业资本，以及红杉中国、高特佳投资等知名机构，累计融资超15亿元。

京东的加入为石榴云医注入关键资源。依托京东健康超2亿年度活跃用户、500+智能仓群及冷链网络，石榴云医得以快速拓展医药供应链能力。数据显示，其医药电商业务在京东物流支持下，实现全国225个城市当日达、386个城市次日达，显著提升患者用药可及性。

行业变局：从“卖药”到“技术+服务”

石榴云医的上市恰逢互联网医疗行业盈利模式重构期。中商产业研究院数据显示，2025年中国互联网医疗市场规模预计达4799亿元，但行业平均毛利率较三年前下降8个百分点，单纯依赖药品销售的“电商模式”遭遇增长瓶颈。

1. 技术驱动服务升级

石榴云医平台通过AI技术重构诊疗流程，其签约医生中成熟医生（月接诊超20例）占比虽仅1.2%，但贡献了65%以上的复购率。以肝病专科为例，AI辅助诊断系统将患者管理效率提升40%，复购率达73.9%。京东健康同期推出的“京医千询”医疗大模型，已实现日均45万次在线问诊的智能化支持，诊断准确率超95%。

2. 专科化与基层渗透

行业头部企业正通过专科服务建立壁垒。石榴云医聚焦肝病、男科等慢性病领域，与全国300家县域医院共建“云药房”，解决基层药品可及性问题。微医控股在天津、山东落地的数字健共体模式，通过“四朵云”（云管理、云药房、云服务、云检查）实现医保支付改革，使基层医疗机构门诊量提升30%。

3. B端业务成新增长极

企业健康管理市场成为竞争焦点。京东健康2025年上半年服务收入占比达16.89%，其“企业健康数字中台”已服务超10万家企业，通过健康数据洞察降低企业医保支出15%。平安好医生则通过“医疗+保险”模式，推出带病体保险产品，覆盖高血压、糖尿病等慢性病人群，保费规模突破50亿元。

政策东风：医保支付与数据要素双突破

行业翻红的背后是政策环境的持续优化。2025年，全国29个省份将互联网复诊纳入医保报销，单次问诊支付标准15-50元。北京海淀区试点AI处方前置审核系统，日均审核处方超2万张，将用药差错率从0.3%降至0.05%。

数据要素市场化进程加速。京东健康“皮肤图像处理”“睡眠监测数据处理”等AI工具获国家二类医疗器械认证，其开放的医疗大模型接口已接入1200家医疗机构。微脉与医院共建的全病程管理系统，通过患者数据脱敏分析，使肿瘤患者5年生存率提升8个百分点。

挑战与未来：全球化与标准化竞争

尽管行业前景广阔，但挑战依然存在。一是活跃医生资源短缺，石榴云医平台8.5万名实际开方医生中，月接诊超20例的仅2598人；二是数据安全风险，国家网信办2025年查处违规医疗APP达127款，主要涉及过度采集患者信息。

未来竞争将聚焦三大方向：

多模态大模型临床适配：商汤科技SenseCare Pro平台已实现CT影像、病理切片、基因数据的同步分析，肿瘤早筛效率提升5倍；

全球化标准输出：京东健康“京医千询”通过FDA认证，在东南亚市场服务超50万华人群体；

基层医疗数字化：熙康云医院承建的互联网护理平台覆盖全国83%县域，护士到家服务订单量年增120%。

结语

石榴云医的上市，既是京东医疗生态版图的又一次扩张，也是中国互联网医疗行业从“规模扩张”向“价值深耕”转型的缩影。在技术、政策、资本的三重驱动下，一个更高效、更普惠、更安全的医疗健康新生态正在形成。