随着 2024 年一系列政策的落地实施，中国不动产市场进入深度调整期。2025 年，这个市场究竟将何去何从？近期，清华大学五道口金融学院不动产金融研究中心联合中国房地产报发起的 “中国不动产首席展望 2025” 研究课题给出了部分答案。

总体情绪：审慎乐观，信心有待提升

机构对 2025 年宏观经济和不动产行业预期审慎乐观，但对不动产行业信心有限。超六成房企和超半数金融等专业机构对宏观经济乐观，而对不动产行业，房企较有信心者约占六成，金融等专业机构则不足四成。这表明不动产市场调整中，政策效果不明朗影响信心。在二级市场，机构对 A 股整体与公募 REITs 较乐观，对地产股信心不足，尤其是建筑板块股票。不过，公募 REITs 因派息率和波动率等因素，对金融机构有一定吸引力。

情绪分布：分化明显，聚焦一线与住宅

城市间，乐观情绪聚焦一线城市，二线城市信心中性，三线及其他城市悲观。业态上，住宅市场相对乐观，二手住宅信心值较高，一手住宅次之，且房企信心强于金融机构。非宅市场中，新兴产业类不动产相对乐观，办公、零售、公寓类则较悲观，显示市场分化加剧。这意味着不同城市和业态需精准定位供给，优化资产配置。

政策评估：需求端受期待，力度或需加强

2024 年政策有一定效果，机构对总量政策和需求端政策效果相对乐观，对供给端政策效果评价稍逊。2025 年，机构期待更多需求端政策，如降低贷款利率、增大税收优惠、优化限购等。金融等专业机构则更关注供给端多元化资金支持政策，如收储再贷款优化、加强房企信用等。这显示市场渴望精准刺激需求、强化资金支持。

行业展望：机遇与挑战并存

2025 年中国不动产市场机遇与挑战同在。一方面，宏观经济企稳将带动不动产行业回暖，政策持续优化或释放更多需求，部分城市和业态有望迎来发展契机。另一方面，市场分化要求企业精准布局，政策效果不确定性仍存，企业需提升竞争力应对挑战。

2025 年中国不动产市场需政策持续发力、企业创新转型，以实现平稳健康发展。各方应关注市场动态，把握机遇，应对挑战，共同推动行业前行。