81岁的君亭酒店创始人吴启元签下一纸协议，将价值近15亿元的股份转让给湖北文旅集团，自己退居二线。

12月2日晚间，君亭酒店发布公告，湖北文化旅游集团拟以约15亿元受让公司29.99%股份。加上后续要约收购，这笔交易总金额将达到18亿元，湖北省国资委将成为这家上市酒店集团的新实际控制人。

此次交易被业内人士看作是吴启元“落袋为安”的明智选择。随着酒店行业供需失衡和价格战加剧，越来越多中小型酒店集团正在考虑自己的出路。

01 交易背后

君亭酒店成立于2007年，由拥有近40年酒店从业经历的吴启元一手创立。这家浙江本土中高端酒店集团曾坚持直营模式，区别于行业普遍采用的加盟制。

2021年在深圳证券交易所创业板上市后，君亭酒店开始尝试通过收购等轻资产模式扩张。

但直营模式在当下市场环境中显露出弊端。今年前三季度，君亭酒店归母净利润同比下降45.92%。财报解释称，酒店市场供需结构出现“阶段性失衡”，供给增加加剧竞争，价格战挤压了利润空间。

02 行业困局

君亭酒店的处境并非孤例。今年以来，酒店业的大宗交易明显增多。

今年4月，同程旅行以24.9亿元收购了万达酒管；3月，携程拿下高端民宿品牌大乐之野母公司67%股权；近期又传出香港郑氏家族可能寻求出售瑰丽酒店集团。

根据中国旅游研究院的报告，国际市场上KKR、黑石集团等私募股权基金正大规模收并购酒店资产。

国内市场上，富力地产酒店资产易主、复星旅文出售三亚亚特兰蒂斯度假村等案例也显示出酒店行业资产重组渐成趋势。

03 根源何在

酒店行业当前面临的困境有多个层面。一方面，中高端及以上酒店品牌保持快速扩张，市场供给不断增加。

另一方面，需求端受新兴住宿业态分流、消费理性化等因素影响，即便节假日期间客流增加，也未能完全转化为酒店业绩提升。

同时，企业成本控制等因素导致会议市场与商务散客市场疲软，制约了行业整体修复进程。

价格竞争的加剧则进一步挤压了行业整体盈利空间。这种市场环境对中小型酒店集团尤为不利。

04 资本观望

随着市场环境变化，投资者对酒店资产的态度也趋于谨慎。约73%的行业受访者预计，2025年酒店资产价格将会出现下调。

《2025年中国酒店业投资与资产管理白皮书》显示，在当前交易市场“供过于求”的格局下，酒店估值承压，不少酒店在交易中难以体现其应有的资产价值，成交价格偏低。

报告进一步指出，高档及以上定位酒店的多数交易金额在人民币20亿元内。高定位酒店的溢价能力相对有限，这是因为多数高档及以上定位酒店资产的交易带有较强的被动性。

05 生存之道

面对行业变局，中小酒店集团正在寻找出路。旅游酒店行业高级经济师赵焕焱指出，在行业供需格局急剧变化的当下，存活下来的中小集团要么“抱大腿”，要么做特色。

“抱大腿”意味着成为头部集团的收购标的或合作对象；“做特色”则需要像松赞度假酒店等那样深耕细分赛道。

君亭酒店已经开始调整策略。2024年，公司成立君行酒店管理（深圳）有限公司，首次全面进军加盟市场。此前，君亭酒店长期坚持以直营模式为核心发展路径。

截至2025年三季度末，君亭酒店累计签约加盟店已达25家，其中8家正式开业运营。

酒店业的大宗交易在最近几个月明显增多。除了君亭酒店，同程旅行收购万达酒管、携程入股大乐之野，以及近期传出香港郑氏家族可能出售瑰丽酒店集团，都指向同一个趋势。

约73%的酒店业受访者预计，明年酒店资产价格还会继续走低。

随着交易价格持续下行，更多待价而沽的酒店资产可能出现在“货架”上，等待下一轮行业整合的来临。

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