微医现金流首转正：AI 医疗贡献率 92.2% 重构数字健康生态

2025 年 9 月，微医控股在港交所更新的招股书披露重磅业绩：上半年实现营收 30.8 亿元，同比激增 69.4%，经营现金流首次由负转正，经调整亏损率从去年同期的 7.0% 收窄至 4.2%，逼近盈亏平衡线。更引人注目的是，AI 医疗服务收入达 28.41 亿元，同比增长 97.3%，在总营收中占比高达 92.2%，标志着这家数字健康巨头已完成向 AI 驱动型企业的深度转型。

AI 技术的全面渗透，重塑了微医的核心业务链条。依托自主研发的 “微医医疗大语言模型”，公司构建起 AI 医生、AI 药师、AI 健康管理等五大旗舰应用矩阵，实现诊前、诊中、诊后全流程覆盖。在天津健共体体系中，AI 医生已成为基层诊疗的 “主力军”，通过智能分诊、辅助诊断等功能，将常见病首诊响应时间压缩至 3 分钟内；AI 药师的处方审核能力持续升级，不合理用药提醒遵从率从 2023 年的 74.87% 跃升至 2025 年上半年的 97.46%，显著降低用药风险。

健康管理会员服务的爆发式增长，成为 AI 医疗收入的核心支柱。截至 2025 年 6 月，微医健康管理会员规模达 110 万人，2025 年上半年该板块收入 23.89 亿元，较去年同期增幅达 131.4%。这一增长得益于 AI 健管系统的效率革命 —— 单名健管师可管理的患者人数从 2022 年的 580 人提升至 2600 人，人效增长近 4.5 倍，在降低服务成本的同时，实现了健康干预的精准化。天津健共体内的数据印证了服务价值：糖尿病患者血糖控制率从 13.71% 提升至 23.98%，卒中患者血压控制率从 55.95% 升至 73.15%，医疗价值与运营效率形成正向循环。

现金流转正的背后，是 “AI 健共体” 模式的成功验证与复制。作为该模式的先驱，微医 2020 年与天津市政府合作打造健共体，通过打包付费机制整合医保资源，2024 年全病种健康管理盈余率达 3.3%，2025 年上半年进一步提升至 6.1%。这一模式已从天津西青区的全病种管理，扩展至天津全域，并向上海、重庆、深圳等七城复制，形成规模化收入效应。同时，AI 驱动的云药房平台优化了药品流转效率，与健康管理服务形成协同，共同支撑现金流改善。

技术落地与商业闭环的形成，让微医在行业中确立领先地位。据弗若斯特沙利文数据，按 2024 年收入计算，微医在中国数字健康服务市场及 AI 医疗健康解决方案市场均位列第一。从收入轨迹看，其 AI 医疗服务收入从 2022 年的 6.28 亿元飙升至 2024 年的 48.06 亿元，两年增长近 7 倍，印证了技术商业化的强劲势能。

不过，微医仍需应对规模化扩张中的挑战。当前 AI 医疗服务高度依赖天津市场，异地复制的适配性与盈利周期尚需观察；医疗数据的跨区域流通与隐私保护也面临合规考验。对此，公司已启动 AI 模型的区域化训练，针对不同地区疾病谱优化算法，并搭建区块链数据安全体系，保障合规运营。

随着 AI 医疗服务占比持续攀升，微医正从 “数字医疗平台” 向 “AI 医疗运营商” 全面转型。现金流转正不仅是企业发展的里程碑，更证明 AI 技术能够破解医疗行业 “效率低、成本高” 的痛点。未来，随着健共体模式的全国推广与 AI 技术的深度迭代，微医有望在实现盈利的同时，推动基层医疗服务能力升级，为数字健康行业的可持续发展提供范本。