从资本宠儿到上市赌徒

走进北京国贸的五星级酒店，白色圆脑袋的送物机器人正驮着外卖穿梭走廊。这些贴着"云迹"标签的机器人，背后藏着个残酷的商业故事——它们的制造商云迹科技，在过去三年里亏掉了整整8个亿。

时间倒回2021年，这家公司还是资本的掌上明珠。腾讯、阿里、联想等巨头争相投资，D轮融资后估值冲到40.8亿。创始人支涛被称作"机器人女神"，产品铺进3万家酒店，每10台酒店机器人就有1台来自云迹。

价格腰斩背后的生存游戏

"现在卖机器人就像卖白菜。"某酒店采购负责人苦笑道。云迹科技的主力产品价格从13.6万暴跌至2万以下，2024年"润"系列机器人售价只剩1.31万，比三年前打了三折。价格战让行业陷入怪圈：卖得越多，亏得越狠。

财报显示，公司硬件业务毛利率仅38.1%，而撑起43.5%综合毛利率的软件业务，收入占比不足两成。这让人不禁想问：靠低价抢来的市场，真能换来未来吗？

18.8亿对赌压顶的生死时速

2025年3月，云迹科技突然转战港股。表面是追逐18C新规红利，实则是被18.8亿赎回负债逼上绝路——若18个月内无法上市，公司账上1亿现金根本填不上这个窟窿。

雪上加霜的是，CTO林小俊在IPO前夕离职创业。这位北大AI博士曾主导第三代机器人研发，他的出走让外界质疑：依赖腾讯云、阿里IoT的技术体系，真能撑起"科技公司"的名号吗？

行业寒冬里的集体困局

云迹的困境不是个例。曾经风光无限的商用机器人行业，正经历集体阵痛：普渡科技裁员，擎朗智能收缩，行业融资额从2021年的440亿断崖式跌至2022年的11亿。

"机器人省下的钱还不够买设备。"某连锁酒店经理吐槽。行业调查显示，71%的酒店采购机器人后并未减少人力成本，送物功能单一、维护费用高昂等问题逐渐暴露。

续命IPO背后的三重赌局

面对生死考验，云迹科技在招股书里画了新蓝图：进军医疗、工厂等新场景。但现实很骨感——2024年非酒店收入仅占17%，且这些领域早有科沃斯、优必选等强敌卡位。

更危险的信号来自研发端。公司研发投入占比从42%砍到23%，研发团队仅剩66人。当家电巨头海尔带着成本优势杀入战场，技术储备不足的云迹要拿什么应战？